Research projects

本研究は、株主を取り巻く制度環境が変容する中、株主の企業に対する働きかけがどのように変化するかを解明することにその目的がある。コーポレート・ガバナンス研究において、所有者である株主が企業行動に与える影響は中心的な課題の一つであり、これまで国内外において様々な研究が蓄積されてきた。それら既存研究の多くでは、しばしば一括りにまとめられてきた株主はそれぞれ、異なる選好を有しており、異なる行動を企業に求めて働きかけることを明らかにしてきた。しかしながら、そのような株主による異質的な働きかけが、経時的にどのように変化するかに関する研究は相対的に少なく、さらなる知見の蓄積が必要とされている。このような既存研究の間隙を埋めるべく企図される本研究では具体的に、スチュワードシップ・コードの導入という、日本のコーポレート・ガバナンスにおいて近年最も関心を集める制度環境の変容の一つに注目することで、どのように制度環境の変容が株主による企業への働きかけに変化をもたらすかを解明し、コーポレート・ガバナンス研究に貢献することを目指す。 研究実施の2年目となる2021年度は、2020年度に構築した大規模データベースに基づく統計的実証分析を実施し、暫定的な知見を獲得した。その成果の一部は、経営学分野の国際的な主要学会のひとつである『Academy of Management』の年次大会（2021年8月、バーチャル）で報告され、本大会における上位10%の論文報告のみに与えられるBest Paperに選出されている。加えて、本研究で構築した大規模データベースを用いてはいないが、本研究の理論的関心に基づいて執筆された論文は、経営学分野の国際的な主要雑誌である『Strategic Organization』への公刊が決まっている。

We constructed a research database examining the process from inception to IPO of 1,266 Japanese and 1,113 Chinese start-up firms, and empirically examined the mechanism of establishing legitimacy through inception and subsequent social acceptance. The main findings are: (1) although existing firms play a not insignificant role in providing both resources and credit to founding firms, (2) the relationship with existing firms can be both a growth asset and a liability for the firms, and (3) the role of startup support programs, known as accelerator programs are more prominent in the early stages of growth of supported firms; and (4) the transformation of social issues into market issues is an opportunity for market development with the creation of new categories.

The aim of this research is to empirically examine the role of shareholders in the context of shareholder votes on director elections. The primary findings of this research are threefold. First, in the context of shareholder votes on director election in Japanese firms, shareholders follow the principle of agency theory. Second, such a tendency of shareholders can change in response to the change in institutional environments. Thirds, the influence of institutional environments on shareholders and their tendency to vote varies depending on their attributes.

The purpose of this research is to clarify how the relation between managers and shareholders in Japan has changed over time. Specifically, this research focuses on annual shareholder meetings of Japanese companies in which managers and shareholders discuss corporate management in person. By constructing panel data of Japanese listed companies from 1984 to 2014 and statistically analyzing the data, this research clarifies how annual shareholder meetings of Japanese companies has changed over time and what factors influence such changes.

平成26年度においては，（1）平成25年度において構築したデータセットに基づく統計的実証分析，（2）研究成果の学会発表および公刊，を中心に研究作業を進めてきた．また，これらの作業を行うと同時に，平成25年度から引き続き，平成26年8月上旬までアリゾナ州立大学に訪問研究員として滞在し，Glenn Hoetker教授と日本企業に関する共同研究も行った． 第一に，データセットの統計的実証分析である．本研究で利用するデータセットは，1990年から2013年における日本の大企業391社の取締役会の構成および一連の経営慣行の導入状況に関するものである．平成25年度において，既にデータセットを完成させているので，平成26年度では主に，データセットの統計的実証分析を行い，随時，作業の進行に伴って必要となったデータの追加収集を行った． 第二に，研究成果の学会発表および公刊である．一部の研究成果は，既に論文としてまとめるに至っており，マネジメント領域において最も影響力のある学会であるAcademy of Management (AOM)の年次総会における研究発表が決まっている．この論文に関しては，近いうちに英語の専門学術雑誌へ投稿する計画である．また，既に理論枠組み及び実証的証拠は揃っているが，まだ論文としてまとめるに至っていないものは，可能な限り早く論文として研究成果をまとめ，国際学会での発表および英語の専門学術雑誌への投稿を随時行っていく予定である． 最後に，平成25年8月より，アリゾナ州立大学において，訪問研究員として研究活動に従事し，Glenn Hoetker教授と日本企業に関する共同研究を行った．Hoetker教授との共同研究の成果も既に現れ始めており，AOMの年次総会における発表が決まっている．Hoetker教授との共同研究は，英語の専門学術雑誌の投稿に必須であるライティング・スキルの習得にもつながっており，間接的に本研究の魅力を高める一助となっている．

Firstly, we identify three different logics to explain the series of consolidations in the Japanese audit industry: (1) to secure auditor independence; (2) to meet the growing complexity of clients’ businesses; (3) to utilize the scale of business as a sign of social proof of competence. Secondly, different from unidirectional domination by Anglo Saxon-based large accounting firms over Japanese accounting firms, we find that Japanese accounting firms pursued their own internationalization strategies even under strong pressure from foreign competitors. Lastly, we find that audit firms tend to assign fewer clients to those accountants who initially audited financial statements that are restated later. Further, we also find that such relationships differ between Big Four and non-Big Four audit firms, and also differ between accountants who have high relative organizational standing and those who have low relative organizational standing within their organization.